安迪苏(600299):双支柱战略蓬勃发展,泉州固体蛋氨酸项目打开成长空间

#核心观点：1、安迪苏发布新版《麦可维?营养指南》，为全球饲料制造商提供维生素营养补充参考。2、公司以“双支柱”战略引领发展，在巩固蛋氨酸业务全球领导地位的同时，积极拓展高附加值特种产品业务。3、2025年前三季度公司实现营业收入129.31亿元，同比增长13.67%；归母净利润9.90亿元，同比下降1.29%。其中第三季度营收44.19亿元，同比增长7.39%；归母净利润2.50亿元，同比下降36.77%。4、业绩承压主要受部分原材料价格上涨、关税政策及产品价格下跌等不利因素影响，同时公司持续增加研发投入。5、液体蛋氨酸渗透率持续提升和特种产品取得双位数销售增长，支撑了前三季度营收的稳健增长。6、福建泉州15万吨/年固体蛋氨酸项目稳步推进，应用新一代先进工艺，并依托区位及集团内部资源整合优势提升成本竞争力，预计2027年正式投产。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.5、14.1、17.0亿元，同比增速分别为+4%、+12%、+21%。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧；新产能投放不及预期；原材料价格波动；产品研发、技术升级换代的风险。

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