戈碧迦(920438):高端玻璃材料 ”隐形冠军 ”,半导体载板与电子布纤维打造第二增长曲线

#核心观点：1、公司深耕玻璃材料行业，产品覆盖光学玻璃、特种功能玻璃及半导体应用玻璃等领域。2024年以来，光学玻璃业务营收保持增长且毛利率提升，特种玻璃业务短期承压。2、纳米微晶玻璃市场前景广阔，预计2024-2029年全球安卓机型纳米微晶玻璃盖板市场规模CAGR达30%，公司作为少数已量产厂商有望受益。3、公司布局半导体玻璃载板与基板，参股熠铎科技，有望借助国产替代机遇打开半导体玻璃材料增长空间。4、公司开启Low-k电子布纤维产能建设，该市场预计2024-2031年CAGR达20%，需求潜力广阔。5、公司业绩具备弹性，后续半导体新业务有望驱动增长，叠加股权激励目标，经营拐点可期。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.44亿元、1.33亿元、2.07亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动风险、产品滞销风险

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