机械设备行业：工业机器人产量将创新高，关注内资品牌占比提升－周报

行业要闻

（1）10 月销售各类叉车 11.43 万台，同比增长 15.9%。

（2）第二十二届中国国际半导体博览会于 11 月 23 日-25 日在北京举办。

 公司公告

（1）开创电气拟与清华大学签署建立多模态具身智能联合研究中心合作协议

书。

（2）通业科技拟以现金方式购买思凌科 100%的股权。

 周行情回顾

2025 年 11 月 12 日至 2025 年 11 月 18 日，沪深 300 指数下跌 1.81%，申

万机械设备行业下跌 1.65%，跑赢沪深 300 指数 0.16 个百分点，在申万所有

一级行业中位于第 22 位。

估值方面，截至 2025 年 11 月 18 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整

体法，剔除负值）为 31.05 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 135.04%。

 本周观点

10 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，其中挖

机销量增速虽较 9 月有明显放缓但无需悲观，当前工程机械下游需求增长逻

辑清晰，一是雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动工程机

械需求；二是全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产工程机械龙头加速出海

打开长期增长空间，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策

的持续深化，行业景气度有望持续回暖。

机器人方面，10 月我国工业机器人产量同比增长 17.90%，月产量达 5.79 万

台，前 10 月累计产量约 60.27 万台，同比增长 28.80%，已超 24 年全年水

平，25 年产量水平将创新高。我们认为，虽然我国连续多年位居全球工业机

器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有提升空间，建议关注产业

规模扩张以及内资品牌加速渗透趋势。

综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压

（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。

 风险提示

开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。