可选消费行业：六部门印发促消费实施方案，周大福、六福集团10－11月同店数据亮眼－商社美护行业周报

市场表现

本周（2025.11.24-2025.11.28），商贸零售/社会服务/美容护理分别

+3.45%/+3.92%/+0.50%，在 31 个一级行业中排名第 9/6/26，同期上

证综指+1.40%，深证成指+3.56%，沪深 300+1.64%。

细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业普涨，其中教育/一般

零售/互联网电商行业涨幅居前，分别+8.47%/+4.78%/+3.62%。

 本周行业重点事件及资讯

六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方

案》的通知。《方案》提出，到 2027 年，消费品供给结构明显优化，

形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点，打造一批富有文

化内涵、享誉全球的高品质消费品；到 2030 年，供给与消费良性互

动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率

稳步提升。

（1）美护：锦波生物获得菲律宾 D 类医疗器械注册证。国内首款液

态 PCL 三类医疗器械正式启动。

（2）出行链： 25Q3 同程旅行实现营收 55.09 亿元，同比+10.4%；

实现经调整净利润 10.60 亿元，同比+16.5%。2025 年第 48 周（11

月 24 日至 11 月 30 日）全国民航执行客运航班量近 10.3 万架次。日

均航班量 14733 架次，同比 2024 年上升 4.5%。

（3）IP 衍生品：《疯狂动物城 2》11 月 26 日上映，首日票房 2.28

亿，成中国影史进口动画电影单日票房冠军。泡泡玛特、52TOYS、

Miniso 名创优品、TOP TOY、集卡社均推出联名产品，相关衍生品周

边热销。

（4）零售： 2025 财年上半年，周大福中国内地同店（直营）销售额

上升 2.6%。10 月 1 日至 11 月 18 日期间，大陆同店销售增幅 38.8%，

香港及澳门市场增幅 18.3%。25Q3 阿里即时零售业务收入为 229.06

亿元，相较 2024 年同期的 143.21 亿元增长 60%，预计闪购投入将在

下个季度显著收缩。25Q3 美团营收微增 2%至 954.88 亿元，净亏损

达 186.32 亿元，同比由盈转亏，主要源于核心外卖业务面临激烈市场

竞争以及新业务亏损扩大。盒马启动合作伙伴成长计划，将扶植 10 个

年销售额超 10 亿元的合作伙伴。

 投资建议

维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消

费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、

珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。

 风险提示

下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业

竞争加剧的风险