医药行业周度复盘251130

核心观点

本周制药行业表现较好，恒瑞医药、信达生物、百济神州、康方生物等企业的管线迎来重要进展。后续可持续关注主要公司产品临床研究进展、上市进度、医保谈判、学术会议、BD等。本周医疗器械板块部分大市值龙头公司有所回调，未了解到基本面变化，建议持续关注行业景气度恢复趋势、新产品放量和海外业务进展。中药板块本周跑输大盘及医药指数；生物制品板块本周跑输医药指数，跑赢大盘；医药商业板块本周跑赢申万医药及大盘。

细分行业周度复盘Ø制药产业链：本周制药行业表现较好，恒瑞医药艾速达（JAK1）提交了新的适应症上市申请；信达生物首个中国原研IL-23p19单抗获批上市；百济神州索托克拉上市申请已获美国FDA受理并授予优先审评资格；康方生物卡度尼利方案一线治疗晚期宫颈癌被作为全人群治疗的“首选方案”写入NCCN指南中国版推荐；诺和诺德Amycretin糖尿病二期临床数据公布，司美格鲁肽阿尔茨海默症三期临床失败；美国第二轮IRA谈判结果出炉；BioNTech更新PD-L1/VEGFTNBC临床数据。后续可持续关注主要公司产品临床研究进展、上市进度、医保谈判、学术会议、BD等。

医疗器械及服务：本周医疗器械板块迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗等部分大市值龙头公司有所回调，未了解到基本面变化，估值调整后将迎来长线布局良机，建议持续关注行业景气度恢复趋势、新产品放量和海外业务进展。近期北京和上海发布《北京市促进医疗器械产业高质量发展若干措施》、《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》，预计国家及各地政府对创新器械的支持政策将持续加强、创新有望加速。

中药、生物制品及商业：1）中药：本周板块跑输大盘及医药指数。市场关注呼吸道疾病发病率、基药目录等进展；除此之外，市场持续关注“四同药品”价格专项治理、中成药集采等外部政策环境变化等带来的影响。2）生物制品：板块本周跑输医药指数，跑赢大盘。板块跟随医药行业整体上涨，部分个股本周受流感活动及股权变更落地等因素影响，股价有所提升。本周南北方流感样病例报告ILI%环比持续升高。3）医药商业：本周跑赢申万医药及大盘。药店板块关注门店转型及四类药品；医药流通板块关注稳健低估值标的及十五五规划。