投资银行业与经纪业行业周报：资本市场高位延续，建议关注非银板块向上弹性251130

1）券商方面，本周市场交投仍然维持高位，预计2025年业绩维持高增趋势，建议关注板块后续配置价值；保险方面，三季报上市险企价值、保费、利润均取得显著增长，成长/科技占优的权益市场表现下保险仍然取得高收益，打破过去“保险投资=红利”的传统认知，行业短期估值有望继续修复。中长期来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。

2）核心数据跟踪

3）行业：本周非银金融指数+0.7%，相对沪深300的超额收益为-1.0%，行业排名靠后（25/31）；年初至今非银金融指数+3.5%，相对沪深300的超额收益为-11.5%，行业排名靠后（27/31）。本周非银板块整体表现较强。

4）市场：市场热度有所回落，两市日均成交额17369.23亿元，环比-6.87%，日均换手率1.82%，环比-17.66BP；杠杆资金规模回落，两融余额2.47万亿元，环比-0.79%；股指上涨，债指下跌，本周万得全A指数上涨2.90%，中债总全价指数下跌0.26%；长端利率有所上行，10年期国债收益率+2.46BP至1.8412%。

5）重点行业新闻&公司公告

6）新闻：证监会就商业不动产投资信托基金试点公告公开征求意见；证监会就《证券期货市场监管管理措施实施办法》公开征求意见。

7）公司公告：中金公司、信达证券、东兴证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌进展公告》；天风证券收到证监会立案告知书。