国防军工行业：“十五五”国防投入体量大、精准化、低成本可持续－周报

#核心观点： 1、中央军委副主席发表文章，强调“十五五”时期国防和军队现代化建设投入体量大、精准化要求高，必须走高效益、低成本、可持续发展路子，并确保建军百年奋斗目标如期必成。 2、文章提出需大力推进自主创新、原始创新，解决关键技术“卡脖子”问题，推动新质生产力同新质战斗力高效融合，增强产业链供应链韧性。 3、“十五五”期间国防建设结构分化将更显著，高成长方向包括精确制导武器、新型航空装备、水下装备、无人智能等，同时需精选竞争格局好、能支撑军队低成本高效益发展的企业。 4、中国就日本涉台错误言行向联合国致函，表明严正立场，预计资本市场将重新评估相关地缘政治因素对资产定价的影响。 5、第19届迪拜航展展示了中国航空工业的体系化产品与解决方案，C919大飞机首次在中东亮相，航天飞鹏获50架无人运输机订单。 6、复盘显示，军工板块受订单、主题轮动及事件催化影响波动，“十五五”期间国内装备建设力度有望强化，军贸领域上行趋势明确。 #投资建议： 1、军贸方向建议关注：中航沈飞、高德红外、航天电子、中航成飞、国睿科技、航天南湖、航天彩虹、中无人机。 2、“十五五”关注方向展望： 1）新型航空主战装备产业链：如中航沈飞、洪都航空、华秦科技等。 2）精确制导武器产业链：如洪都航空、中兵红箭、高德红外、航天电子、国科军工、北方导航、理工导航、盟升电子、新雷能、国博电子、芯动联科、长盈通、智明达、菲利华、航天电器、鸿远电子、火炬电子等。 3）水下装备、无人智能、网电攻防等新质战斗力方向：如中国海防、西部超导、中无人机、航天彩虹、国睿科技、航天南湖、七一二等。 #风险提示： 1）部分装备需求释放低于市场预期；2）装备价格压力影响部分企业盈利水平；3）部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。