国防军工行业：可复用技术引领变革，商业火箭开启千亿蓝海市场－星耀强国系列之九暨商业火箭系列报告之一

#核心观点： 1、商业火箭迎来黄金时代，可复用技术是引领行业变革的主要方向，具有低成本、高频度、大规模、高可靠等优势。 2、全球商业运载火箭竞争激烈，美国凭借可复用技术处于领先地位；我国在政策支持下发展加速，未来将加快可重复使用火箭技术突破。 3、国内卫星星座建设需求将牵引运载火箭市场增长，预计到2030年我国运载火箭发射次数将超900次，市场空间达632亿美元。 4、运载火箭产业链分为上游（原材料、电子元器件）、中游（箭体结构、推进系统、控制系统）和下游（总装）三大环节。 5、评级：看好。 #投资建议： 1、宝钛股份（上游原材料） 2、光威复材（上游原材料） 3、航天电器（上游电子元器件） 4、高华科技（上游电子元器件） 5、上海沪工（中游箭体结构） 6、超捷股份（中游箭体结构） 7、斯瑞新材（中游推进系统） 8、铂力特（中游推进系统） 9、航天动力（中游推进系统） 10、航天电子（中游控制系统） 11、紫光国微（中游控制系统） 12、复旦微电（中游控制系统） #风险提示： 星座建设进度不及预期、液体火箭发动机研制不及预期、行业竞争加剧风险