光伏行业：短期市场现分歧，长期景气未改变（25年第45周）－光伏周谈

#核心观点： 1、近期新能源板块因AI泡沫担忧、美国缺电和AIDC备电逻辑松动、上游材料供需关系分歧、储能需求增速分歧等因素，进入震荡回调。 2、仍看好储能景气及光伏“反内卷”。储能需求高增将持续较长时间，光伏领域看好“反内卷”落地及高功率组件比例提升带来的板块修复机遇。 3、光伏主产业链基本面处于强预期、弱现实阶段，行业整体仍在坚持推进“反内卷”。 4、辅材产业链中，国内储能需求强劲，大储PCS因供应紧张预期价格上涨。 #投资建议： 1、光伏主产业链：建议关注估值较低、布局储能的龙头组件公司晶科能源、天合光能，以及高功率组件公司爱旭股份；建议持续跟踪“反内卷”有望受益的通威股份、大全能源。 2、辅材及储能产业链：推荐大储PCS标的上能电气、禾迈股份；推荐大储系统厂商通润装备；推荐户储工商储弹性标的锦浪科技、德业股份、昱能科技。 #风险提示： 光伏需求不及预期，供给侧改革不及预期，贸易政策风险。