国防军工行业：太空算力建设加速，商业航天产业链有望充分受益251130

一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨2.85%，上证综指数上涨1.40%，创业板指上涨4.54%，沪深300指数上涨1.64%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第14。周一（11月24日）涨幅最大为4.31%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为68.6倍，各子板块中航空装备为72.8倍，航天装备为291.6倍，地面兵装为84.3倍，军工电子70.5倍，航海装备40.3倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为91.2%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为88.5%、99.7%、90.8%、95.8%、0.7%。

二、核心观点：核心观点一：日方涉台挑衅导致地缘政治动荡，利好军工板块中日围绕台湾问题的安全博弈继续升级。外交部明确批评高市早苗“公然发表涉台错误言论，粗暴干涉中国内政，挑战战后国际秩序”，要求“严肃敦促日方收回错误言论，停止在涉华问题上制造事端，以实际行动认错纠偏”。11月27日，国防部则在例行记者会上点名指出，高市早苗涉台谬论是当前中日关系紧张的根源，警告日本“胆敢越雷池半步，必将付出惨痛代价”。舆论层面，《人民日报·钟声》与新华社等密集评论，直指高市试图将所谓“日本安全”与台湾问题捆绑，暗示可能武力介入台海问题，是对中国内政的粗暴干涉，对二战后国际秩序的公然挑衅。为日本企图武力干预台海“提供口实”，妄想推动“扩军修宪”“突破和平宪法”，谋求“军事大国”地位。日本2025年版《防卫白皮书》已将中国定性为“前所未有的最大战略挑战”，渲染“中国威胁”，诬称大陆在台海问题上“以实力单方面改变现状”。在此背景下，岛内民进党当局26日提出“将追加1.25万亿元新台币国防预算”，两大“守护民主台湾行动方案”，再度升温台海局势。大陆国台办驳斥其行为再度暴露出“和平破坏者”“危机制造者”“战争煽动者”的凶恶面目，“台独”是死路一条，“和平统一、一国两制”是实现国家统一的最佳方式。国防部本周强调“解放军有能力、有手段打败一切来犯之敌”，并通过战区官方账号集中发布演训视频，震慑日本右翼势力及岛内“台独”分子。日本挑衅言论等突发事件导致地缘政治不确定性加剧，如果该事件持续发酵或进一步升级，有望对军工板块形成有效催化，军工板块配置价值有望凸显。