华工科技(000988):三季度营收略有承压,数通业务表现亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度收入同比下滑10.33%，环比下滑20.23%，主要受中小功率激光、传感器等业务行业因素影响。2、数通光模块业务保持较好需求和交付，联接业务前三季度营收同比增长52%，净利润同比增长541%，毛利率提升。3、公司2025年前三季度营收110.38亿元，同比增长22.62%，归母净利润13.21亿元，同比增长40.92%。4、存货较年初增长30.26%，因订单增长及原材料供应波动进行战略性备货。5、AI逻辑强化，毛利率有较大改善。 #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至18.77亿元、22.50亿元、27.80亿元，对应EPS为1.87元、2.24元、2.77元。给予2026年37倍PE，上调目标价至83.59元，维持增持评级。 #风险提示：云厂商资本开支不及预期；宏观环境扰动。