汇绿生态(001267):费用管控良好,产能扩张可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收10.81亿元，同比增长206.15%，归母净利润0.52亿元，同比增长96.96%。2、2025年第三季度单季营收3.85亿元，同比增长356.13%，环比下降0.41%；归母净利润0.14亿元，同比增长6.80%，环比下降19.66%。3、营业收入和净利润同比大幅增长主要由于收购武汉钧恒股权并完成并表。4、公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.29%、5.30%、2.81%、1.88%，同比变化+0.72个百分点、-7.62个百分点、-0.86个百分点、+1.80个百分点。5、公司通过马来钧恒以自有资金购买马来西亚工业地产，用于光模块项目建设基地，土地面积7844.3平方米，购买金额约4099.59万元人民币。6、AI算力建设持续加码，高端光模块需求维持上升趋势。7、公司有收购武汉钧恒剩余49%股权的计划。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。下调2025-2026年EPS预测为0.12元、0.25元（原为0.21元、0.26元），维持2027年EPS为0.29元。参考可比公司估值，综合考虑公司行业地位，给予2026年PE 100X，上调目标价至26.00元。 #风险提示：行业周期风险，技术创新风险，市场竞争风险等。