迈瑞医疗(300760):单三季度迎来拐点,国际市场表现亮眼-2025Q3业绩点评251103

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入258.34亿元，同比下降12.38%，归母净利润75.70亿元，同比下降28.83%。2、单三季度营收90.91亿元，同比增长1.53%，如期迎来拐点。3、2025年第四季度营业收入同比增长相较第三季度有所提速。4、国际市场表现亮眼，第三季度国际业务同比增长12%，其中欧洲市场同比增长超过20%，独联体及中东非地区实现双位数增长。5、公司将继续深入建设全球化供应链和本地化生产，完善全球服务保障体系。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入335.87亿元，同比下降8.5%，归母净利润97.44亿元，同比下降16.5%。预计2026年营业收入387.24亿元，同比增长15.3%，归母净利润114.44亿元，同比增长17.4%。预计2027年营业收入440.95亿元，同比增长13.9%，归母净利润132.26亿元，同比增长15.6%。给予公司2025年PE 28X，对应目标价225.12元，评级为优于大市。 #风险提示：海外经营环境风险，国内经销商库存水平过高风险，新业务条线开拓进展不及预期风险。