信德新材(301349):盈利改善,供不应求-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收8.42亿元，同比增长48.94%；归母净利润0.31亿元，同比增长246.20%；扣非归母净利润0.11亿元，同比增长124.81%。2、2025年第三季度营收3.32亿元，同比增长62.40%，环比增长24.33%；归母净利润0.21亿元，同比增长405.28%，环比增长723.91%；扣非归母净利润0.15亿元，同比增长204.62%，环比增长370.50%。3、2025年前三季度毛利率10.91%，同比提升7.75个百分点；归母净利率3.65%，同比提升7.36个百分点。4、第三季度毛利率10.33%，同比提升4.55个百分点；归母净利率6.29%，同比提升9.64个百分点。5、盈利改善主要由于负极包覆材料销量环比提升，产品结构改善，中高、高温产品占比环比提升5-10%；副产品销售旺季价格回升，出货量较大，盈利贡献提升。6、公司大连+成都基地负极包覆材料产能7万吨/年，2025年第三季度通过技改提升总产能。7、新产品向下游沥青基碳纤维领域延伸，光伏、光纤、半导体等领域进入验证阶段。 #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年EPS为0.56元、0.88元、1.48元。给予公司2026年2.5倍PB估值，对应目标价为69.01元，维持增持评级。 #风险提示：新能源车销量不及预期，原材料价格波动风险。