通信行业：基金持仓环比扭转向上，AI算力产业链继续前行－2025Q2基金持仓总结

#核心观点： 1、维持通信行业“增持”评级，通信是信息传递、万物互联的基础。 2、行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，国内AI产业发展加速。 3、2025Q2通信行业基金持仓市值占比3.90%，环比+1.31pct，重回前十。 4、AI产业链为关注重点，新易盛、中际旭创、沪电股份位列通信板块基金持股市值前三名。 5、2025年AI算力产业链将继续加速发展，通信行业相关产业链将持续受益。 #投资建议： 1、海外算力（确定性）：中际旭创、新易盛、仕佳光子、长芯博创、太辰光、天孚通信、源杰科技、沪电股份、深南电路。 2、海外算力（边际变化）：瑞可达、华工科技、联特科技、汇率生态。 3、国产算力：锐捷网络、星网锐捷、光迅科技、中兴通讯、烽火通信、紫光股份。 #风险提示： 1、中美贸易摩擦影响。 2、行业投资低于预期。 3、需求低于预期。