国防军工行业：2025Q3基金持仓超配比例近5年新低，配置比例有望触底反弹－专题研究报告

#核心观点： 1、2025Q3公募基金国防军工行业持仓市值持续提升，持仓排位中部靠前，但持仓占比接近行业标配，超配比例为近五年新低。 2、主动基金持仓总额环比减少，被动基金持仓总额环比增长，基金配置军工板块意愿低，但随着十五五规划临近落地，配置比例有望触底反弹。 3、持仓集中度有所提升，资金向头部公司聚集，民企持仓占比增大，仓位和占比均为近两年高位。 4、主动型基金偏好具备核心卡位优势且产品应用覆盖面广的上游企业以及航空航发主机厂龙头，重点加仓军工电子、先进材料、发动机等领域。 #投资建议： 1、航空装备：中航沈飞、航发动力、中航成飞、中航西飞等。 2、军工新材料：菲利华、光威复材、图南股份、光启技术等。 3、军工电子：复旦微电、宏达电子、中航光电、睿创微纳、新雷能等。 4、新质新域：臻镭科技、盟升电子、中科星图、晶品特装、联创光电、中无人机、锐科激光等。 5、军贸：中航沈飞、广东宏大、高德红外、内蒙一机等。 #风险提示： 1、“十五五”规划实施不及预期。“十五五”规划作为我国国防和军队现代化建设的纲领性文件，为军工行业描绘了明确的发展路径和目标。然而，规划在实施过程中存在多种不确定性因素，可能导致实际推进进度与预期目标产生偏差。 2、国际环境与军贸风险。地缘政策变化对军工行业影响显著，军贸行业受国际政治影响较大，国际关系变化可能影响军品出口。