有色钢铁行业：积极关注海外缺电的中国解决方案－周观点（2025年第45周）

#核心观点： 1、部分投资者认为电解铝、特钢、碳酸锂等内需主导的金属在2026年国内光伏需求可能退坡、新能源车增速受影响的背景下较难创造超额收益。 2、报告观点认为应积极关注海外缺电的中国解决方案，电解铝作为电力实物载体有望在出口需求拉动下迎来明显增长。 3、电解铝板块因海外缺电引发减产预期，国内电解铝产业在火电和水电方面具有中期成本优势，有望迎来重估。 4、特钢新材料板块受益于国内核能技术进展，可控核聚变概念升温，相关特钢材料需求有望增长。 5、碳酸锂板块因海外储能需求大幅增长，全产业链价格回暖，中期有望量价齐升。 #投资建议： 1、天山铝业(002532，买入)：成本持续下降，2026年原铝或迎量价齐升。 2、云铝股份(000807，未评级)。 3、中孚实业(600595，未评级)。 4、久立特材(002318，买入)：已布局四代核电关键设备、钍基熔盐堆用关键材料。 5、抚顺特钢(600399，买入)。 6、天工国际(00826，未评级)。 7、永兴材料(002756，未评级)。 8、中矿资源(002738，未评级)。 #风险提示： 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化。