银行行业：息差保持稳定，盈利增速回升－2025年三季度商业银行主要监管指标点评

#核心观点： 1、商业银行2025年三季度净利润增速回升，1-3Q净利润同比增速较25H1提升1.2个百分点至0%附近。 2、国有行、城商行盈利增速改善明显，国有行净利润增速最高为2.3%，城商行净利润增速季环比提升2.8个百分点。 3、净息差保持稳定，1-3Q净息差1.42%，环比25H1持平，负债成本压降有效缓释息差收窄压力。 4、资产质量总体稳健，25Q3末不良贷款率1.52%，较上季末提升3bp，拨备覆盖率207.2%，风险抵补能力保持较好水平。 5、扩表维持较高强度，信贷需求仍待修复，非信贷类资产对规模形成有力支撑。 6、行业评级为买入（维持）。 #投资建议： 1、基本面稳健且具有较好分红收益率的大行，A股股息率中枢3.7%，H股股息率中枢4.8%。 2、区域经济韧性强，经营业绩确定性较高，兼具估值性价比的银行，包括江苏银行、渝农商行、南京银行等。 3、有可转债待转股的优质银行，如上海银行、常熟银行。 #风险提示： 经济恢复节奏偏慢，市场预期难以改善，居民消费购房需求不振，信贷社融数据持续走弱。