公用环保行业：1－10月全国电力市场交易电量同比增长7.9％，可控核聚变行业资本开支加速－202511第4期

市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.64%，公用事业指数上涨 0.89%，环

保指数上涨 1.59%，周相对收益率分别为-0.75%和-0.05%。申万 31 个一

级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 20 名。电力板

块子板块中，火电上涨 1.60%；水电上涨 0.04%，新能源发电上涨 0.21%；

水务板块上涨 1.17%；燃气板块上涨 3.27%。

重要事件：2025 年 1-10 月全国电力市场交易电量同比增长 7.9%。2025

年 10 月，全国完成电力市场交易电量 5638 亿千瓦时，同比增长 15.6%。

从交易范围看，省内交易电量 4377 亿千瓦时，同比增长 15.4%；跨省跨

区交易电量 1261 亿千瓦时，同比增长 16.2%。从交易品种看，中长期交

易电量 5231 亿千瓦时；现货交易电量 407 亿千瓦时。绿电交易电量 283

亿千瓦时，同比增长 28.4%。2025 年 1-10 月，全国累计完成电力市场

交易电量 54920 亿千瓦时，同比增长 7.9%，占全社会用电量比重 63.7%，

同比提高 1.5 个百分点。从交易范围看，省内交易电量 41659 亿千瓦时，

同比增长 6.6%；跨省跨区交易电量 13261 亿千瓦时，同比增长 12.5%。

从交易品种看，中长期交易电量 52681 亿千瓦时；现货交易电量 2239

亿千瓦时。绿电交易电量 2627 亿千瓦时，同比增长 39.4%。

专题研究：聚变新能 10-11 月项目招采梳理。四季度以来，可控核聚变

关注度持续提高，以 BEST 为首的聚变装置密集招标，行业资本开支进

入快速增长期。2025 年 10-11 月，聚变新能（安徽）公开招标项目 35

个，累计招标金额 26 亿元（合同估算价），其中 11 月招标项目 23 个，

合计金额 22.6 亿元，招标项目数和招标金额均比 10 月大幅提高，招标

节奏显著加速。10-11 月累计开标项目 12 个，中标金额合计 2.4 亿元