三生国健(688336):收到707授权许可首付款,自免创新积极推进

#核心观点

1. 2025年前三季度，公司实现营业收入11.16亿元，同比增长18.80%，增长主要来自与沈阳三生合作项目授权许可收入及CDMO业务。
2. 2025年前三季度，公司实现归母净利润3.99亿元，同比增长71.15%。
3. 报告期内，公司收到来自辉瑞公司的授权许可首付款，导致经营活动现金流量净额及总资产大幅增加。
4. 公司研发投入合计3.68亿元，同比增长3.87%，其中研发费用同比增长18.14%。
5. 公司创新管线积极推进，多个核心在研项目取得关键进展，包括“608”项目NDA申请已受理、“611”项目达到主要终点、“613”项目递交NDA申请等。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年收入为40.2/22.4/26.3亿元，归母净利润分别为28.5/11.3/13.9亿元。维持“买入”评级。

#风险提示

新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期，集采中标及降价影响。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。