家电行业：6月家电社零同比+32.4％，延续高增长－周报250719

6 月家电社零延续高增长，主要品类均有不错表现

2025 年 6 月家电社零累计总额达 6086 亿元，同比+30.7%，单 6 月规模达 1403 亿元，同比+32.4%。虽受“618”电商促销节奏提前及部分地区以旧换新补贴在 6 月阶段性暂停等因素影响，但家电零售依然保持高增速，6 月同比+32.4%，年初至今累计同比+30.7%，大幅跑赢社零整体，家电终端零售表现出非常不错的韧性。白电：线上空调、洗衣机保持较好增长。据奥维云网，6 月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为-7.7%、-0.9%、+15.3%、+152.8% 和+20.8%。厨卫：烟机线上表现较好，燃气灶、洗碗机持平略增。6 月厨卫主要品类中，油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为+11.4%、+1.8%、+0.2%、-26.4%、-10.1%和-14.5%。环电：扫地机增速领跑。6 月环电主要品类中，净化器、净水器、扫地机器人和洗地机线上零售额规模同比分别为+20.7%、+21.2%、+26.8%和+23.2%。彩电：全渠道零售额正增长。6 月彩电线上零售额规模同比为+11.6%，均价为 3582 元，同比+2.3%。小家电：6 月线上零售额规模同比为+16.6%，均价为 270元，同比+19.5%。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数+1.09%，申万家电指数+1.86%。个股中，本周涨幅前三名分别为亿田智能（+24.99%）、科沃斯（+20.86%）、海立股份（+11.54%）；本周跌幅前三名分别为帅丰电器（-14.92%）、深康佳 A（-5.64%）、格利尔（-5.63%）。原材料价格跟踪：本周（7/14-7/18）铜价指数+1.17%，铝价指数+0.21%，冷轧板卷指数-1.23%，中国塑料城价格指数-0.30%。本月铜价指数-3.92%，铝价指数-0.48%，冷轧板卷指数+3.61%，中国塑料城价格指数-1.11%。汇率及海运价格跟踪：截至 2025 年 7 月 18 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.15，周涨幅 0.00%，年初至今-0.04%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-0.77%。房地产数据跟踪：2025 年 6 月，住宅新开全国累计面积 22288.31 万平方米，同比-19.7%；住宅施工全国累计面积为441239.90 万平方米，同比-9.5%；住宅竣工全国累计面积为 16266.21 万平方米，同比-15.5%；住宅销售全国累计面积为 38357.94 万平方米，同比-4.4%。细分行业景气指标板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-加速向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。

投资建议

年初至今家电社零保持高增，内需方面，国补+备货旺季下家电增长确定性强，下半年国补已确定续作，政策刺激下家电内销有望延续增长，外需方面，北美受关税影响虽有波动，但新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注三条主线：1）看好新产品形态、新行业阶段的投资机会；2）看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业；3）看好主业基本面扎实的黑白电龙头。

风险提示

海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。