建材行业：结构性增长亮点逐步胜过环境冲击－2025年三季报总结

#核心观点： 1、维持建材行业“增持”评级。 2、2025年三季报整体呈现全面符合预期和结构性略超预期的良好趋势。 3、水泥板块海外继续表现出超预期的盈利表现。 4、消费建材行业多个企业开始呈现营收和盈利能力的回暖。 5、玻璃玻纤板块保持盈利高景气，特种电子布等高端需求亮点突出。 6、玻璃板块浮法触底光伏玻璃改善明显。 #投资建议： 1、海螺水泥：水泥龙头。 2、华新水泥：水泥龙头，在非洲等地区进行海外扩张的企业，盈利能力的优势比较大。 3、上峰水泥：水泥龙头。 4、塔牌集团：水泥龙头。 5、东方雨虹：消费建材龙头企业。 6、北新建材：消费建材龙头企业。 7、伟星新材：消费建材龙头企业。 8、三棵树：消费建材龙头企业。 9、兔宝宝：消费建材龙头企业。 10、中国巨石：玻璃玻纤龙头。 11、中材科技：玻璃玻纤龙头。 12、信义玻璃：玻璃玻纤龙头。 13、旗滨集团：玻璃玻纤龙头。 14、福耀玻璃：玻璃玻纤龙头。 #风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险。