房地产行业：基数扰动，延续去库存－地产10月观察及数据点评

#核心观点： 1、优质公司依然是首选，推荐开发类、商住类、物业类和文旅类公司。 2、10月数据因基数原因全面回落，预计持续至年底，投资端和需求端均有加速下行态势。 3、基数效应会造成2026年单月同比降幅收窄且向好预期，但基数效应不可线性外推，行业仍处于去库存趋势中。 4、短期新增项目带动房企销售，但长期库存问题解决受制于房企债务水平，利润率依然处于较低水平。 #投资建议： 1、开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展。 2、商住类：龙湖集团。 3、物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正。 4、文旅类-华侨城A。 #风险提示：不扩信用背景下，价格企稳压力仍在。