通信行业：TOWER规划扩产硅光芯片，AMD预计未来5年营收CAGR达35％－周报2025年第46周

#核心观点： 1、北美光模块光芯片等公司未来高速增长指引明确，全球算力高景气度延续。 2、Tower 2025Q3业绩环比增长6%，硅光子产能目标预计提升3倍以上。 3、AMD 举办投资者开放日，未来3-5年数据中心业务年复合增长率>60%，公司目标未来3-5年整体收入年复合增长率超过35%。 4、思科 FY2026Q1 营收同比增长8%，主要得益于AI基础设施订单强劲增长，预计2026财年AI基础设施收入将超过30亿美元。 5、百度世界大会2025公布未来五年算力基础设施升级路线图，发布文心大模型5.0。 6、第13组低轨卫星发射成功，卫星互联网加速。 7、通信行业周度指数表现落后于市场基准。 #投资建议： 1、中国移动：优于大市评级。 2、中际旭创：优于大市评级。 3、中兴通讯：优于大市评级。 4、英维克：优于大市评级。 5、广和通：优于大市评级。 投资逻辑： 1、全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。 2、三大运营商仍属红利配置重要资产，经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置。 #风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。