通信行业：AI应用催化，国产芯片加速

#核心观点： 1、A股市场交易活跃度提升：本周（2025.11.9-2025.11.15）A股日均交易额20,438亿元，环比增加1.6%，同比增加1.0%。2025年第四季度至今日均成交额21,135亿元，较2024年第四季度日均交易额增加14.6%。2025年至今日均成交额17,077亿元，较2024年日均交易额增加96.8%。 2、投行业务情况：本周发行新股2家，募集资金25.5亿元；本周无新股上市。2025年至今，A股IPO上市92家，募集金额937.6亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。 3、两融余额增长：截至2025年11月13日，两市两融余额25,065.19亿元，环比增加0.31%，较2024年日均水平增加59.95%。两市融券余额183.83亿元，占两融比例为0.73%。 4、非银金融板块表现：本周非银金融申万指数上涨0.16%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，位列所有一级行业第20名。细分板块中，证券板块下跌1.01%、保险板块上涨2.63%、多元金融上涨0.83%、互联网金融上涨1.83%、金融科技下跌2.11%。 5、监管政策导向：中国人民银行副行长陶玲表示，健全功能完善的金融市场，积极发展股权、债券等直接融资，完善市场基础制度。 6、保险业保费情况：9月保险行业呈现结构性分化，寿险单月原保费同比下降4.6%，健康险单月保费同比上升3.2%，产险单月保费同比上升7.2%。 #投资建议： 1、中国银河：投资评级为买入 2、指南针：投资评级为买入 3、华泰证券：投资评级为买入 #风险提示： 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。