拓荆科技(688072):2025Q2归母净利润同比翻倍,毛利率环比大幅改善-2025Q2业绩预告点评

#核心观点： 1、先进制程机台步入量产阶段，ALD设备增长强劲。公司先进制程验证机台通过客户认证，进入规模化量产阶段，新型设备平台和反应腔的先进工艺设备陆续通过客户验收，量产规模不断增加。 2、2025Q2毛利率环比大幅改善，控费能力进一步优化。新产品验证机台完成技术导入并实现量产突破，毛利率环比大幅改善，期间费用率同比下降，规模效应释放利润空间。 3、2025Q2经营活动产生的现金流量净额预计为14.8-15.8亿元，同比大幅增长，主要系预收货款及销售回款同比均大幅增长。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年收入分别为56.11、72.27、89.83亿元，归母净利润分别为9.90、13.81、19.29亿元，对应PE分别为44、32、23倍。维持“买入”评级。 #风险提示： 下游扩产不及预期；新品研制及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；部分关键零部件依赖进口；研发布局与下游发展趋势不匹配；存货减值及应收账款等风险。