贵州茅台(600519):承诺不唯指标论,坚持高质量发展-2025年股东大会点评

#核心观点：1、公司召开股东大会，新董事长陈华亮相，强调不会“唯指标论”，坚持高质量发展，聚焦为各利益方持续创造价值。2、公司承诺不会牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，在行业深度调整期持续打磨经营底色。3、营销端主动应对，生产供给端审时度势把控产能释放节奏，市场营销端坚持以消费者为中心，积极推进新客群转型，国际化方面调整产品策略，加大对系列酒运营关注度。4、管理班子团结协作，展现出高效执行力，持续推动市值管理工作，通过分红、回购、集团增持提升股东价值，底线分红率75%，考虑回购等动作对应股息率约3.8%。

#盈利预测与评级：维持公司2025-2027年每股盈利预测为72.44元、74.89元、80.18元，维持目标价2600元及“强推”评级。

#风险提示：需求持续疲软致普茅批价承压、产品放量过快致量价失衡。

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