农林牧渔行业：节后鸡价小幅回落，黄白鸡盈利分化－禽养殖2025年10月跟踪报告

#核心观点： 1、禽养殖行业2025年10月跟踪报告维持“推荐”评级。 2、白羽鸡方面，10月出苗量偏紧支撑苗价回升，毛鸡价格小幅回落导致养殖端亏损增加；养殖端补栏积极性不减。 3、黄羽鸡方面，10月鸡价小幅回落，但养殖端盈利仍较为可观；头部企业出栏成本已降至低位。 4、白羽鸡种禽端景气被看好，主要由于海外引种量同比大幅下降，预计2025年下半年父母代肉种鸡苗供给将偏紧，并影响2026年商品代肉鸡苗供给。 5、黄羽鸡方面，父母代种鸡存栏已降至历史偏低位，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础；鸡价回暖后有望释放较好盈利弹性。 #投资建议： 1、圣农发展：重点推荐，成本改善的一体化龙头企业。 2、立华股份：重点推荐，黄羽鸡出栏成本或已降至5.7元/斤以下。 3、德康农牧：重点推荐。 4、温氏股份：黄羽肉鸡出栏成本已降至5.8元/斤左右。 #风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。