房地产开发行业：本周新房成交因基数同比大幅减少，年末房企拿地积极性降低－2025W48

#核心观点：1、本周新房成交面积环比提升但同比大幅下降，二手房成交面积环比微降。2、年末房企拿地积极性降低，1-11月TOP100房企拿地总额同比增幅收窄。3、本周房地产行业指数表现落后于沪深300指数。4、维持行业“增持”评级，认为政策是主导力量，配置方向包括基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介及物业。 #投资建议：1、H股：绿城中国、建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展。2、A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份。3、地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展。4、中介：贝壳。5、物业：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余。 #风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。