银行行业：浙江民营经济活跃，改革发展领先，培育金融沃土－区域经济转型升级系列（四）

#核心观点： 1、浙江省民营经济发达，资源、人文及政策多因素共振，有利于银行信贷和财富管理业务开展。 2、浙江省经济结构以批零业和制造业为主，外向型经济占比高，出口占GDP比重超40%。 3、浙江省内银行经营特色鲜明，上市城商行盈利能力与资产质量双优，农商行在省联社改革下步入新发展阶段。 4、浙江省内存在未上市的潜在优质城农商行，包括6家优质城商行和25家优质农商行。 5、报告对银行业维持“推荐”评级。 #投资建议： 1、杭州银行：深耕浙江、辐射长三角的优质城商行，业务覆盖北京、上海等重点城市，以政务金融为主，外向型经济占比较小。2025年前三季度营收稳健正增长、净利润保持超10%高增，资产规模近2.3万亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率超500%。 2、宁波银行：建议关注。 3、瑞丰银行：建议关注。 #风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期、关税影响超预期。