基础化工行业：谷歌或改变AI叙事，反内卷继续推进－周报

#核心观点： 1、本周化工市场震荡向上，申万化工指数上涨2.98%，跑赢沪深300指数1.34%。 2、新能源及AI材料表现强势，部分半导体材料标的承压。 3、基础化工板块估值上行，PB历史分位数为32%，PE历史分位数为84%。 4、基础化工板块边际变化包括：国家发改委召开价格无序竞争成本认定工作座谈会；华峰化学7.5万吨氨纶项目投产；己内酰胺行业召开反内卷会议；韩国SK Geocentric宣布使用乙烷替代部分石脑油作为生产原料的战略转型。 5、石油行业受俄乌合谈曙光影响，油价波动。 6、AI领域，谷歌Gemini 3发布被视为重要事件，市场接受谷歌为AI领导者；国产AI应用阿里千问App公测首周下载破1000万。 7、流动性方面，美联储“三把手”放鸽，称近期仍存在降息空间。 8、投资主线建议关注景气度向上的AI材料和钾肥，以及景气度有望底部向上的部分轮胎标的。 #投资建议： 1、AI材料：景气度继续向上，建议关注。 2、钾肥：景气度继续向上，建议关注。 3、部分轮胎标的：景气度有望底部向上，建议关注。 #风险提示： 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。