安迪苏(600299):2025年前三季度公司营收同比增长,蛋氨酸扩产项目持续推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入129.31亿元，同比增长13.67%；归母净利润9.90亿元，同比下跌1.29%；扣非净利润9.86亿元，同比下跌10.57%。2、3Q25公司营业收入44.19亿元，同比上涨7.39%；归母净利润2.50亿元，同比下跌36.77%；扣非净利润2.43亿元，同比下跌38.77%。3、2025年前三季度公司总体销售毛利率为27.87%，较上年同期下降2.71个百分点。4、2025年前三季度财务费用同比下跌56.75%；销售费用同比上涨12.77%；管理费用同比下跌1.73%；研发费用同比下跌6.10%。5、公司经营活动产生的现金流量净额为22.84亿元，同比上升2.86%；投资活动产生的现金流量净额为-20.70亿元，同比下跌75.74%；筹资活动产生的现金流量净额为2.15亿元，同比上升129.80%。6、蛋氨酸市场年需求增速稳定在4-5%区间；供给端新增产能投放节奏较为理性。7、公司位于福建泉州的15万吨/年固体蛋氨酸项目预计将于2027年正式投产。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88亿元、190.26亿元、205.52亿元，实现归母净利润分别为13.31亿元、15.24亿元、17.66亿元，对应EPS分别为0.50元、0.57元、0.66元。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；产能释放不及预期风险；产品价格波动风险；宏观经济波动风险等。