银行行业：存款继续“搬家”－10月信贷社融点评

#核心观点： 1、2025年10月社融新增8150亿元，同比少增5970亿元，余额同比增长8.5%，增速环比收窄0.2个百分点。 2、人民币信贷新增2200亿元，同比少增2800亿元，余额同比增长6.5%，增速环比收窄0.1个百分点。 3、M1同比增速为6.2%，增速环比收窄1.0个百分点；M2同比增速为8.2%，增速环比收窄0.2个百分点。 4、信贷需求收缩，居民贷款负增长，企业中长期贷款项目需求较少。 5、社融增速可能持续回落，政府债券支撑减弱。 6、存款搬家持续，非银存款增长，理财产品规模创历史新高。 7、行业评级为看好（维持）。 #投资建议： 1、大行打底，小行进攻。 2、小而美：浦发、上海、重庆、南京、兴业，关注齐鲁。 3、大而稳：A股农行、交行、工行、中行，H股关注农行、工行、中行。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，政策不及预期。