食品饮料行业：白酒供给加速出清，啤酒盈利持续改善－25Q3业绩总结专题报告（酒类）

#核心观点：1、白酒板块25Q3收入和归母净利润同比分别下降18.5%和22.2%，行业进入深度调整阶段，主要受终端动销承压和渠道库存压力影响。2、贵州茅台和山西汾酒在25Q3实现收入正增长，但其他酒企收入和利润下滑明显。3、啤酒板块25Q3收入同比微增0.6%，归母净利润同比增长11.3%，盈利能力改善。4、10月食品饮料指数行情回暖，子板块中预加工食品、保健品和烘焙食品涨幅居前。5、行业数据跟踪显示白酒批价和原材料价格有不同程度变动。 #投资建议：1、锅圈。2、农夫山泉。3、东鹏饮料。4、卫龙美味。5、盐津铺子。6、宝立食品。7、安井食品。8、青岛啤酒。9、百润股份。10、贵州茅台。11、山西汾酒。 #风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。