完美世界(002624):《诛仙世界》稳健释放业绩,新游周期持续,关注《异环》进展-2025半年度业绩预告点评

#核心观点： 1、完美世界2025H1实现归母净利润4.8-5.2亿，扣非净利润2.9-3.3亿，实现扭亏为盈。 2、25Q2预计实现归母净利润2.0亿，扣非净利润1.5亿。 3、《诛仙世界》等游戏稳定释放业绩，存量游戏表现稳健，电竞业务流水同比增长，Q2游戏业务归母净利润约2.1亿，扣非净利润约1.8亿，环比增长。 4、《异环》二测进展顺利，《女神异闻录：夜幕魅影》海外表现亮眼，储备新游进展积极。 5、影视业务Q2实现归母净利润约0.1亿，扣非层面微盈。 6、公司新游周期持续，《诛仙2》定档8月7日国内公测，CAC 2025赛事预计带动电竞业务发展。 #盈利预测与评级： 预测公司2025-2026年归母净利润分别为7.4亿元、14.6亿元，对应2025-2026年PE为37.9倍、19.3倍，维持“买入”评级。 #风险提示： 1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险； 2、行业监管风险； 3、游戏行业竞争加剧风险； 4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。