国防军工行业商业航天产业11月月报：2025年三季度财报综述&商业航天发射年底展望251110

报告摘要

一、商业航天产业行情回顾:2025年10月，上证综指(+1.85%)，深证成指(-1.10%)，创业板指(-1.56%)，国防军工(申万)指数(-1.99%)。中航证券商业航天指数(-2.47%)，跑输军工(申万)行业0.48个百分点。涨跌幅前三:航天智装(+17.71%)、中国卫星(+16.14%)、天奥电子(+12.13%);涨跌幅后三:司南导航(-15.28%)、佳缘科技(-13.67%)、航天宏图(-12.61%)。

二、本月主要观点:10月，商业航天产业呈现“基本面修复+事件催化”的双重特征。短期看，卫星发射进度和政策利好仍是行情主要驱动力，卫星制造、火箭制造等上游产业链关注度持续抬升，相关企业业绩也有望率先落地;中长期，随着星座大规模部署建设、可回收火箭技术突破、以及天地一体化应用落地，下游通信、遥感等应用领域需求有望迎来释放，叠加太空算力、低空经济等新领域的拓展应用，行业整体有望在震荡中实现重心上移。