机械行业：行业景气向上，盈利能力持续改善－2025年三季报总结

投资要点

中信机械 2025 年三季报 总结： 业绩 稳健增长 ，盈利能力持续改善2025 年三季报中信机械行业实现营业收入 18888.43 亿，同比增长 5.98%，实现归母净利润 1284.42 亿，同比增长 12.91%，实现扣非归母净利润 1098.75 亿，同比增长 14.12%，营收增速保持稳健增长，归母净利润增速环比加速。2025 年三季报中信机械行业毛利率、净利率分别为 22.21%、7.37%，对比 2024 年报上升 0.36个 pct 和 1.83 个 pct；加权 ROE 为 6.52%，已经超过 2024 年报全年，盈利能力持续改善。

子行业 2025 年三季报 总结： 传统周期子行业复苏持续，成长子行业分化明显2025 年三季报中信机械子行业中锂电设备、船舶制造、起重运输设备、服务机器人等子行业扣非净利润增速超过 50%，油气设备、激光加工设备、核电设备、铁路设备、工程机械、基础件等子行业扣非净利润增速超过了 20%。3C 设备、锅炉设备、纺织服装机械、光伏设备、工业机器人等子行业增速靠后。

投资建议

以景气度为准绳，周期 、 成长 子行业两手都要抓综合机械行业 2025 年三季报财报分析可以看出，整体上中信机械行业经营形势有明显复苏趋势，盈利能力持续改善。整体上，周期子行业复苏明显，贡献了较大的业绩增量，部分成长子行业也开始底部反转，开始走向业绩拐点。投资策略上，我们认为首先继续持续推荐景气度复苏，财报持续改善的工程机械、船舶制造、油气设备、锂电设备等周期复苏板块。其次，继续推荐符合国家自主可控、国产替代、十五五规划和国家未来产业规划的新兴科技成长子行业如机器人、人工智能配套设备、基础件等。

风险提示

1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。