REITs行业：公募REITs迈向“基础设施+商业不动产”双轮驱动新阶段－证监会商业不动产REITs试点公告点评

#核心观点： 1、中国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，标志着公募REITs市场从基础设施领域扩展至商业不动产领域，进入“基础设施+商业不动产双轮驱动”新阶段。 2、商业不动产REITs被明确定义为通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金，涵盖商业综合体、写字楼、零售商场、酒店等类型，需满足权属清晰、合规手续齐备、已产生持续稳定现金流三大核心条件。 3、推出商业不动产REITs旨在破解商业地产存量盘活困局，填补投资端优质标的缺口，促进房地产行业从开发模式转向资产精细化运营管理模式，推动行业转型发展。 4、中国商业不动产潜在盘活空间估计在8000-15000亿元，基于商业地产资本价值及可证券化率假设。 5、商业不动产REITs将完善REITs产品生态，与基础设施REITs形成互补，吸引更多长期资金参与，优化投资者结构，提升市场成熟度和稳定性。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。