光伏行业：治理企业价格无序竞争，临近年底需求趋于疲软－月报

#核心观点： 1、11月光伏产业指数冲高回落，个股明显调整，行业指数下跌，大部分细分子行业下跌。 2、治理价格无序竞争，反内卷措施持续进行，国家发改委等部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争。 3、国内外市场供需双弱，国内新增光伏装机环比增长但同比下滑，组件出口量环比下降，逆变器出口数量和金额环比减少，产业链供给过剩明显，企业开工率预期下行。 4、硅片、电池价格有所回落，多晶硅和光伏玻璃价格平稳，随着年末订单减少，企业开工率预期下行，光伏产品价格平稳。 5、光伏行业估值处于历史偏低位置，去产能是长期过程，反内卷持续进行，竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机。 #投资建议： 1、建议围绕细分子行业头部企业展开布局。 2、可关注储能逆变器、光伏玻璃、多晶硅料和一体化组件厂领先企业。 #风险提示： 全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。