元件行业月度点评：北美云厂资本开支持续上行，中国半导体设备进口额走高251124

市场行情回顾：2025年10月1日至10月31日，沪深300指数+0.00%，申万电子指数-1.51%，在申万一级行业中排名第23，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+0.55%。申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-3.83%。其他电子、被动元件、印制电路板涨幅居前，分别为+3.76%、+3.44%、+2.06%。元件行业下属三级行业印制电路板与被动元件分别+2.06%、+3.44%，跑赢三级行业涨跌幅中位数。估值方面，申万电子及申万元件行业10月31日PE估值水平接近2020年9月以来的最高水平。

半导体销售额保持增长，中国9月销售额同比增长14.94%。2025年9月，全球半导体销售额实现694.7亿美元，同比+25.13%，环比+7.03%；2025年1-9月销售额累计实现5394.3亿美元，同比+20.42%。2025年9月，中国半导体销售额实现186.9亿美元，同比+14.94%，环比+6.01%；2025年1-9月销售额累计实现1498.8亿美元，同比+10.96%。受益于AI、新能源汽车等需求推动，全球半导体月销售额自2023年初以来实现持续增长。2025年9月，全球及中国半导体销售额分别同比增长25.13%、14.94%。ØDRAM现货价格持续上行。DRAM产品，根据DRAMexchange数据，10月31日，DDR4、5现货平均价分别为20.00、15.49美元，较上月底环比分别+75.93%、101.77%，与年初价格相比分别+430.08%、+230.80%。2025年10月，所述DRAM产品价格进一步加速上行。NAND产品，根据CFM数据，10月28日，256、512GB SSD行业市场价分别为24.00、42.00美元，较上月底环比分别+29.73%、33.33%，与年初价格相比分别+57.89%、+60.31%。

PCB行业数据方面，1）印制电路用覆铜板进出口数量相对稳定，进出口均价呈上涨趋势。数量上，9月进口3895.38吨，同比+14%，环比+14%；出口7579.30吨，同比+26%，环比-10%。均价上，9月进口均价3.60万美元/吨，同比+31%，环比-4%；出口均价0.90万美元/吨，同比+27%，环比+8%。印制电路用覆铜板进出口价格上行，预计一方面是受原材料价格波动影响，另一方面AI等技术发展对产品提出更高要求，拉动价格上涨。2）台湾PCB行业营收同比持续增长，AI