电子行业：电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化－周报250715

电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化。过去一周上证上涨1.09%，电子上涨 0.93%，子行业中光学光电子上涨 1.34%，其他电子上涨0.11%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 0.62%、0.87%、1.63%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于 ASIC 趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。与此同时，基于中美经贸谈判的向好态势，以及美国对越南等地关税的落地，与 AI 端侧创新直接关联的消费电子产业链在上周迎来底部反弹，并在工业富联、鹏鼎控股、东山精密等大市值标的上体现了 AI 算力与端侧创新β共振的走势。基于下周黄仁勋来华、中芯国际业绩会临近、苹果新品备货启动，行业有望迎来密集催化。我们仍坚定看好 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前时点继续推荐工业富联、澜起科技、鹏鼎控股、沪电股份、江海股份、翱捷科技、德明利、华勤技术、顺络电子、小米集团、杰华特。英伟达市值超 4 万亿美元创造历史，持续看好 AI 产业投资机遇。本周五美股收盘，英伟达上涨 0.5%，连续第四个交易日创下历史新高，总市值升至4.02 万亿美元，成为首家市值突破 4 万亿美元的公司，刷新全球企业市值最高记录。此前黄仁勋表示，公司正迈入“十年 AI 基础设施建设周期”的开端，AI 和机器人技术是最大的两个增长机会，将带来万亿美元级市场。结合本周工业富联发布 2025 年半年度业绩预告超预期，我们认为 AI 基础设施建设仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注产业链相关公司：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。小米 AI 眼镜销量超 8 万副，下一代产品进入研发筹划。根据 XR Vision 报道，小米 AI 智能眼镜目前已完成 8 万副销售量，该销量数据超过小米内部预期。当前小米 AI 眼镜销量目标已从 30 万副上调 60%至 50 万副，各大电商平台均出现一定颜色款式无货的情况。此外，小米 AI 眼镜研发团队在迭代和优化 AI 眼镜功能，同时已开启规划下一代 AI 眼镜的研发。我们认为，伴随大模型的持续更新迭代，端侧 AI 眼镜的使用体验逐步优化，建议重点关注国产 SoC 产业链公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、星宸科技、富瀚微、国科微、安凯微等。LPDDR6 标准发布，看好端侧存储方案迭代的增量机遇。7 月 9 日 JEDEC 发布LPDDR6 内存标准，LPDDR6 通过双子通道架构(每芯片 2 个子通道，每个子通道 12 条 DQ 线)将位宽从 16bit 提升至 24bit，理论带宽较 LPDDR5X 提升 1.5倍(最高 14.4GHz),功耗显著降低，数据完整性与系统可靠性亦有提升。LPDDR6 为 AI 终端、边缘计算等高性能、低功耗要求的场景提供了直接的技术升级。在此基础上，三星、海力士针对端侧存储封装提出了 VCS、VFO 技术；同时针对中长期 AI 端侧需求，定制化内存封装技术多点开花。随着端侧 AI 发展，内存技术从内存到封装多维度演进，有存储应用迎增量机遇；建议关注相关公司兆易创新、北京君正、佰维存储、德明利、江波龙等。