家电行业：泳池机器人龙头，跨越品牌转型+智能化升级－望圆科技招股书深度解读

望圆科技深耕泳池机器人，成功实现自主品牌转型。公司 2005 年成功研发首

款泳池清洁机器人并取得相关专利，2014 年推出全球首款无缆清洁产品，

2025 年推出全球首个具备水下 3D 测绘及垃圾回收能力的自动泳池清洁机器

人。随着泳池机器人从随机碰撞向智能化升级，公司在 2023 年开启品牌转型

之路，代工业务占比从 90%大幅下降至 2025H1 的 14%，同时 2022-2024 年

收入保持复合增长 31%，2025H1 收入增长提速至 40%，无线款产品占比超

过 90%。

❑ 泳池清洁赛道千亿元市场，高频刚需机器人替代经济性强。根据灼识咨询，

全球泳池清洁支出从 2019 年的 90 亿美元增长至 2024 年的 129 亿美元，美国

泳池业主平均每年要花 1432 美元来维护泳池，包括定期清洁、维修和季节性

开闭等，每两周打扫一次，每个月费用 130-200 美元，目前泳池机器人主流

价格带降至 600 美元左右，经济替代性强，行业进入加速渗透阶段：2019-2024

年全球出货量从 250 万台增长到 450 万台，年复合增长率 12%，全球泳池数量

预计 2029 年增至近 4000 万个，届时保有量渗透率至少 50%、对应 2000 万台，

按照 3 年产品更新周期估算，年出货量至少达到 660 万台。

❑ 竞争格局：外资龙头盘踞，中国企业强势崛起。根据公司招股书，以无线+有

线口径看，海外两大龙头以色列 Maytronics 西班牙 Fluidra 合计市占率超过

50%，望圆科技位居第三。过去海外泳池机器人巨头凭借技术和泳池专业渠

道的双重护城河，长期把控全球高端市场份额，但技术缺乏迭代创新，用户

体验并不出彩。以望圆为代表的国产品牌把握产品智能化升级、供应链重构

成本优势，重塑行业格局：1）以望圆科技\元鼎智能\星迈创新为代表的泳池

机器人专业品牌，引领行业创新潮流；2）以追觅科技\科沃斯\石头科技为代

表的家庭清洁机器人，跨界进入泳池赛道争抢蛋糕；3）以思傲拓\腾亚精工\

智橙动力等为代表的侧重 ODM 代工企业。

❑ 技术升级路径：人工+工具清洁—有线产品—随机碰撞产品—智能化（无线）。

泳池机器人无线智能化难点包括定位导航、水质检测、障碍物识别，目前行

业解决方案为超声波、水下+水上通信结合/光通信、激光雷达路线等。望圆

科技研发能力出众，产品价位带覆盖广（入门级、高端级、旗舰级、先锋级），

产品配置整体高于竞争对手（智能化程度更高、多种清洁模式、续航等），

公司研发团队 70 名成员，其中 63 名学士学位，28 名硕士及以上学位，研发

团队在相关领域平均拥有超过 10 年的工作经验，聚焦高效清洁、水下能源管

理、定位与自动导航、识别避障 4 大基础性技术。

❑ OBM 转型成功，持续巩固营销、渠道壁垒。公司围绕高端 WYBOT 及性价

比 Winny 两大品牌，建立覆盖北美洲、欧洲、亚洲及大洋洲 60 个国家及地

区的全球客户网络。1）线上渠道，2025H1 亚马逊和 DTC 分别占公司收入

45%/18%；2）线下渠道：2025H1 线下渠道（不含 ODM）占比提升至 23%，

重点布局欧美线下泳池专业渠道。

❑ 风险提示：关税不确定性影响、美国欧洲终端需求不及预期影响、新品研发

不及预期影响、海运费波动影响、海运费波动影响、汇率波动影响