隆基绿能(601012):业绩持续减亏,切入储能赛道

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收509.15亿元，同比下降13.10%，归母净利润-34.03亿元，亏损同比收窄。2、2025年第三季度单季度实现营收181.01亿元，同比下降9.78%，环比下降5.53%，归母净利润-8.34亿元，环比减亏2.99亿元，毛利率和净利率环比分别提升3.31和1.26个百分点。3、2025年前9个月硅片对外销售38.15GW，电池组件对外出货63.43GW，第三季度电池组件出货约21.58GW，环比下滑13.4%。4、公司优化出货结构，前三季度组件出货中TOPCon组件占比约70%，BC组件占比近25%，BC产品前三季度累计销量14.48GW，第三季度BC二代组件在BC组件出货中占比超过95%。5、公司拟通过收购股权、增资入股、表决权委托取得苏州精控能源科技股份有限公司约62%表决权，切入储能赛道，精控能源全球自有产能31GWh，全球并网量10GWh以上。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入676.35亿元、819.19亿元、954.36亿元，实现归母净利润分别为-41.9亿元、27.63亿元、48.36亿元，同比增长51.4%、165.9%、75%，对应EPS分别为-0.55元、0.36元、0.64元，维持“买入”评级。

#风险提示：产能扩张不及预期；市场竞争加剧；下游需求不及预期；新技术开发进度不及预期等。

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