食品饮料行业：浅谈保健品产业链的新机遇－投资策略周报

#核心观点： 1、保健品行业：新渠道崛起，细分品类高景气。2024年国内VDS行业收入达到2323亿元，同比+3.7%，过去5年复合增长6.2%，电商渠道占比57.3%已成为第一大渠道。 2、竞争格局：集中度仍低，产业链上下游格局有望重塑。2024年我国保健品行业CR5为25.8%，较2023年-0.4pct，受渠道分化以及新品影响集中度进一步下降。 3、行业评级：买入。 #投资建议： 1、大众品方面：核心推荐燕京啤酒、立高食品、天味食品、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、新乳业、千禾味业、华润啤酒、康师傅控股。 2、白酒方面：核心推荐山西汾酒、今世缘、贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 #风险提示： 1、宏观经济不及预期； 2、消费力恢复不及预期； 3、食品安全问题。