中国电子行业：全球科技业绩快报，文远知行25Q3

#核心观点： 1、文远知行2025年第三季度总收入1.71亿元，同比增长144.3%，创历史单季最高增幅。 2、毛利5630万元，同比跃升1123.9%，毛利率32.9%，盈利能力显著改善。 3、归属于普通股股东的净亏损3.07亿元，同比大幅收窄70.53%，经调整后净亏损2.76亿元。 4、收入结构优化，产品收入与服务收入分别同比增长428.0%与66.9%，Robotaxi业务收入3530万元，同比增长761.0%，收入占比提升至20.7%。 5、全球自动驾驶车队规模超过1600辆，Robotaxi近750辆，在8个国家获得自动驾驶牌照。 6、公司实施“L2++与L4双轮驱动”战略，通过统一技术平台打通乘用车前装量产与Robotaxi业务。 #投资建议： 1、文远知行-W：公司三季度业绩呈现收入高增与结构变化双重特征，Robotaxi业务成为业绩与毛利率改善核心动力；全球准入实现突破，“阿布扎比模式”具备区域复制潜力；亏损大幅收窄，公司实施“L2++与L4双轮驱动”战略。 #风险提示： 1、海外及本土监管审批及政策推进不及预期。 2、Robotaxi商业化落地节奏、乘客需求及单位经济效益不达预期。 3、竞争加剧。