交通运输行业：基本面经营稳健，政策端有潜在利好预期－2026年高速公路行业投资策略报告

#核心观点： 1、高速公路行业已进入成熟期，运营里程增长放缓，经营模式具有重资产、周期长、回报稳的特点，历史经营业绩表现稳健。 2、2025年前三季度行业盈利有所回升，营业收入同比下降4.1%，归母净利润增速为3.7%，毛利率及净利率均有所回升。 3、车流量方面，2025年宏观经济增速保持韧性，预计随着宏观经济持续修复，2026年车流量有望保持稳健增长。 4、收费标准及收费期限方面，行业收支缺口较大、新建成本抬升等因素倒逼行业收费标准以及收费期限的优化调整，部分省份已推出调价政策，未来有望在不同区域间扩散。 5、收费公路管理条例已纳入2025年提请全国人大常委会预备修订，有望加快出台。 6、高速公路板块价格指数涨幅在相关红利板块中具有优势，分红比例较高，长期利率下行背景下高股息率优势突出。 7、2025年以来受市场风格影响，高速公路板块相对大盘调整明显，调整后板块高分红特征进一步增强，投资价值进一步凸显。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 宏观经济下行、政策走向不及预期、投资风险等。