亚钾国际(000893):氯化钾量价齐升推动业绩增长,看好公司钾盐产能扩张

#核心观点：1、公司2025年前三季度收入38.67亿元，同比上升55.76%；归母净利润13.63亿元，同比上升163.01%；扣非归母净利润13.62亿元，同比上升164.56%。2、2025年第三季度营业收入13.45亿元，环比上升2.71%；归母净利润5.08亿元，环比上升7.99%。3、2025年前三季度销售毛利率58.91%，同比上升9.79个百分点。4、氯化钾价格截至三季度末为3259元/吨，同比上升34.82%，较年初上升28.66%。5、2025年前三季度氯化钾产量149.86万吨，同比增长13.21%；销量152.43万吨，同比增长22.79%。6、公司第二个100万吨/年钾肥项目3#主斜井已贯通；第三个100万吨/年钾肥项目斜坡道、主斜井及两条风井已贯通。7、亚洲溴业5万吨/年溴素扩建项目已具备投产条件。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为56.40亿元、80.97亿元、98.55亿元，同比增长59.0%、43.6%、21.7%；归母净利润分别为18.67亿元、27.13亿元、34.01亿元，同比增长96.4%、45.3%、25.4%；对应EPS分别为2.02元、2.94元、3.68元。维持“买入”评级。

#风险提示：氯化钾价格波动风险；产能扩建不及预期风险；安全生产风险；汇率波动风险；公司治理风险

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