环保行业：三行业碳配额方案发布，整体履约压力较小251124

行情回顾

11月16日-11月21日，上证综指单周累计下跌3.9个百分点，报3834.89;沪深300指数单周下跌3.77个百分点。环保(申万)指数下跌6.02%,跑输沪深300指数(下跌3.77%)2.25个百分点，跑赢创业板指数(下跌6.15%)0.13个百分点。2025年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为15.11%，跑赢沪深300指数1.93个百分点。

投资建议

“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工;垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境;燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。

行业要闻

1)生态环境部:《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》正式印发;2)山西:关于建立碳足迹管理体系试点工作推进机制的通知:3)七部门联合印发《江西省加快推动制造业绿色化发展实施方案》