建筑行业：雅下水电项目正式开工、重申资源安全逻辑看好矿服民爆板块，反内卷关注高股息化学、国际工程－周报

#核心观点： 1、雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资1.2万亿元，需关注爆破服务供应商及水电工程承包商。 2、中央城市工作会议部署优化现代化城市体系等7个方面重点任务，关注智慧城市、应急管理、城市更新等相关标的。 3、中央推进十大重点行业淘汰落后产能，重视化工等行业生产商盈利修复及产能改造需求。 4、本周钢价结束下跌实现上涨，钢结构行业有望受益钢材价格触底反弹。 5、洁净室板块需求及利润率向上弹性值得关注。 #投资建议： 1、矿服民爆服务商：易普力、高争民爆，关注江南化工、广东宏大。水电工程承包商中国电建。 2、优化现代城市体系规划：蕾奥规划、新城市、苏州规划。 3、创新生态/新质生产力—低空经济：深城交、华设集团、苏交科、设计总院。 4、城中村、危旧房改造—中国建筑、中国建筑国际、中国交通建设、金螳螂。 5、城市生态/饮用水—深水规院。 6、韧性城市/管线/防灾：正元地信、测绘股份、辰安科技。 7、智慧城市：中国通信服务（H股）、深城交、华设集团。 8、化工品、资源品等价格回升，下游技改需求修复：重视中国化学、东华科技、关注北方国际、中材国际、中钢国际、中铝国际、中石化炼化工程、三维化学。 #风险提示： 行业景气度下行；海外订单不及预期；资金到位不及预期。