银行业周报：8月重点省市信贷投放情况跟踪251109

本报告导读：8 月海南、新疆、四川省信贷同比增速排名领先，其中四川、江苏、浙江、山东省企业贷款同比保持两位数增速，而上海、北京、四川住户贷款同比增速领先。月海南、新疆、四川省信贷同比增速排名领先，其中四川、江苏、浙江、山东省企业贷款同比保持两位数增速，而上海、北京、四川住户贷款同比增速领先。

投资要点

8 月海南、新疆、四川省信贷同比增速排名领先。根据央行数据披露，2025 年 8 月末全国金融机构本外币各项贷款同比增长 6.4%，增速较 7 月下降 0.2pct。从全国各省份披露的信贷数据来看，海南、新疆、四川省信贷规模实现两位数增长，分别为 13.0%、11.4%、11.2%，江苏、安徽信贷增速也在 9%以上位类前茅。8 月信贷余额10 万亿以上的省市中，北京、广东信贷同比增速分别较 7 月提升1.3pct、0.3pct 至 7.4%、5.2%；除广东省外的 7 个省市，信贷增速均高于全国平均水平。四川、江苏、浙江、山东省企业贷款同比保持两位数增速。2025 年8 月企事业单位的本外币贷款同比增长 8.4%，增速较 7 月下降0.2pct。分地区看，四川、江苏、浙江、山东等 8 省市企事业单位贷款同比实现两位数增长，增速分别为 13.7%、13.3%、12.4%、12.4%，但均较 7 月增速有所回落。8 月信贷余额 10 万亿以上的省市中，仅北京、广东企业贷款同比增速提升，分别较 7 月+1pct、+0.4pct 至9.8%、6.3%。上海、北京、四川住户贷款同比增速领先。2025 年 8 月住户本外币贷款同比增长 2.4%，增速较 7 月下降 0.2pct，占总贷款的比例较年初下降 1.3pct 至 31.2%。8 月住户贷款规模两万亿以上的省市中，上海、北京、四川住户贷款同比增速领先，分别为 11.9%、6.0%、5.3%；增速环比提升的只有重庆，贷款增速较 7 月提升 0.6pct 至 1.4%。

周度数据跟踪：2025/11/3-2025/11/7 期间银行板块上涨 2.83%，在 31个板块中排名第 6，跑赢沪深 300 指数 2pct。高频数据看，2025/11/3-2025/11/7 期间：1）6M 国有大行+股份行转贴现平均利率为 0.6%，环比上周提升 10bps，环比 10 月均值下降 2bps。2）10 年期国债收益率平均为 1.80%，较上周微降 1bp，环比 10 月均值下降 3bps。3）新发行同业存单 5,269.6 亿元，较上周减少 2,075.6 亿元；平均发行利率为 1.63%，较上周下降 1bp。期末同业存单余额 20.92 万亿元，较 10 月末增加 1,552.5 亿元。投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。投资建议：银行中期分红时间点临近，临近年底若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。

重点把握三条投资主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的：上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。